2018年中国PVC行业产能开工率及电石产量分析

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2019-03-12

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　　据卓创资讯数据显示，2014 年-2016 年全球 PVC 产能增速为-4.9%，2017 年全球产能同比增速为 2.8%，截止 2017 年底全球 PVC 产能共计 5645 万吨，其中国内 PVC 产能 2393 万吨，占比约为 42%。就国内来看，2014-2015 年由于行业处于景气度低点，国内 PVC 产能累计减少 230 万吨，2017 年国内 PVC 产能 2393 万吨，同比增速约为 5%，产量 1828 万吨，产量同比增速达到 9.5%，行业开工率逐步提升至 76%以上。

　　国内 PVC 装置的生产工艺主要分为电石法和乙烯法，2017 年国内电石法装置占比 83%，其中企业一体化程度不断发展，2017 年有 58%的 PVC 装置配套电石，同比提升 2 %，外购电石法占比 25%，乙烯法装置根据乙烯的不同来源又分成若干种工艺形式。

图表：2012 年以来，国内 PVC 开工率稳步提高至 76%附近

图表来源：公开资料整理

　　一、短期内存量产能开工率继续提升空间不大，但已有部分企业采取措施

　　2017 年国内 PVC 产能增速约为 5%，产量增速却高达 9.5%，新增产量贡献主要来源于山东、河南和山西，而 2017 年上述三个省份并无新产能投产且大部分为外采电石生产企业，因此产量增量主要来源于存量产能开工负荷的提升，同时也反映出 2017 年行业生产利润改善之后，高成本产能也基本完全复产。据卓创资讯数据，2017 年四季度国内 PVC 有效产能开工率已经达到 83%附近。由于国内 PVC 产能大多数装置运行时间超过 5 年，部分老旧装置开工率已无法提升至 85%以上，因此短期内存量产能开工率继续快速提升的空间不大，但是由于 2017 年企业盈利的提升，部分企业已经采取相应措施对自身生产情况进行的优化，也意味着较高的生产利润或将在未来一段时间内刺激出额外的产量。

图表：2017 年四季度 PVC 有效产能开工率已上升至 80%以上

图表来源：公开资料整理

　　二、受*策限制，PVC新产能投放进度可能不如预期

　　参考观研天下发布《2018年中国PVC市场分析报告-行业运营态势与发展趋势预测》

　　长期来看，由于国务院办公厅颁布的《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》里明确指出，要严控 PVC 行业新建产能，对符合*策要求的先进工艺改造提升项目应实行等量或减量置换，因此新产能的计划和投产已经受到明确限制。2018 年国内预计有 202 万吨新产能投放，产能增速约为 8.4%，但由于当前环保*策及行业*策限制，且氯碱行业多为联产配套项目，在当前的经营环境下只有一体化配套的新投项目才可能具备一定的竞争力，因此我们预计未来国内 PVC 新产能投放进度可能不如预期。

图表：2018 年预计有 202 万吨 PVC 新产能投放

图表来源：公开资料整理

　　三、环保对电石产量的约束预计将持续，外购电石生产企业仍面临威胁

　　目前国内 PVC 产能中，外购电石法产能占比约 25%，因此电石能否稳定供应也影响到这部分企业的连续生产能力。因 PVC 及电石行业均是高污染高耗能行业，尤其电石行业中小企业较多，环保设施不齐，在环保督查约束偏强的时期中电石产量损失较大，2015 年以来国内电石产量增速迅速下降至 4%以内，2017 年下半年*环保督察组第四轮进驻新疆等电石主要产地地区，国内电石产量呈现同比负增长，与此同时电石价格快速上涨。

　　2018 年国内新增的电石产能预计 104 万吨，投产的外购电石法 PVC 产能约 60 万吨，两者新投产能基本可以匹配，但由于电石行业受到环保*策的约束更加明显，因此电石产能投产不及

　　预期的可能性将加大，国内电石的产量增速不及预期很可能加大电石法生产 PVC 装置的成本，或将进一步影响 PVC 产量。

图表：2015 年以来国内电石产量增速较低